咨询热线

+86-0000-96877

网站公告: 诚信为本,市场永远在变,诚信永远不变
T
THE LATEST INFORMATION 文教用品

service phone +86-0000-96877

光大证券点评8月 摩臣登陆工业数据:出口影响工业利润

时间:2019/10/01  点击量:
更多

  2019年8月单月工业利润同比下滑2%(前值2.6%,去年同期9.2%),符合预期。影响工业利润增长两个因为包括价和量,从价上来看,PPI下滑拖累部分中上游行业利润(煤炭开采、石油天然气开采、石油冶炼、化学制品、化学纤维制造、黑色冶炼等周期品行业利润增长呈现下滑态势)。从量上来看,本月工业增加值受出口交货值下滑影响超预期下滑,其中纺织业、纺织服装业、金属制品业、通用设备制造、专用设备制造、计算机通信、仪器仪表制造等行业受到出口的影响导致利润增速放缓较多。但目前消费品行业和公用事业等行业(煤炭价格下降导致成本下降所致)利润增长表现较好,另外,汽车行业利润降幅收窄,同时基建小幅反弹影响,交通运输设备行业利润有所反弹。往前看,继续关注PPI下行和出口对利润的影响。

  正文

  2019年8月单月工业利润同比下滑2%(前值2.6%,去年同期9.2%),符合预期,1-8月累计工业企业利润同比下降1.7%(前值-1.7%)。影响工业利润增长两个因为包括价和量:

  从价上来看,包括螺纹、汽油、煤炭等主要工业品价格在8月份同比增长均呈现进一步下滑态势(图1),拖累PPI同比下滑0.8%(前值-0.3%),成为本月拖累工业利润原因之一。

  PPI价格主要影响中上游行业的工业利润,如表1所示,包括煤炭开采、石油天然气开采、石油冶炼、化学制品、化学纤维制造、黑色冶炼等周期品行业利润增长均在本月呈现下滑态势。

  

光大宏观 | 出口影响工业利润 ——2019年8月工业利润点评

  从量上来看,主要看工业增加值对利润的影响,8月份工业增加值超预期下滑至4.4%(前值4.8%),本月工业增加值的下滑主要是出口交货值下滑影响所致(图2),从时间序列数据来看,工业增加值同比增速和出口交货值同比增速似乎并不完全吻合,但从今年5月份以来,两者增速明显趋同,8月份出口交货值同比下滑4.3%,拖累工业增加值进一步下滑。

  从行业数据来看,出口交货值占营业收入超过10%的行业包括计算机通信、文教体育用品制造、家具制造、皮革制品、纺织服装、交通运输设备、电器机械设备、仪器仪表、通用设备、纺织业、专用设备、金属制品等12个行业(图3)。从8月份出口交货值来看,上述行业出口交货值均明显下降(图4),导致部分行业的利润出现下滑(表2),其中有影响较大的行业包括纺织业、纺织服装业、金属制品业、通用设备制造、专用设备制造、计算机通信、仪器仪表制造等行业,上述12个行业1-8月利润占比总体工业利润的比重为30.5%,期利润增长的下滑对总体工业利润形成拖累。其中皮革制品、文教体育用品等行业有所反弹,这个主要是“开学效应”引起,可持续性较弱。

  

光大宏观 | 出口影响工业利润 ——2019年8月工业利润点评

  目前利润增长表现较好的行业是食品加工、烟酒饮料制品、医药制造等消费品行业和公用事业等行业(煤炭价格下降导致成本下降所致),另外,汽车行业利润降幅收窄,,受基建小幅反弹影响,交通运输设备行业利润有所反弹。

  私营企业利润增长放缓,国有企业利润增长降幅扩大。1-8月,国有控股企业利润同比下降8.6%(前值-8.1%),降幅扩大;股份制企业利润同比增长0.6%(前值0.6%);外商及港澳台商投资企业利润同比下降5.8%(前值-6.9%);私营企业利润同比增长6.5%(前值7.0%),私营企业利润增长放缓。

  截至8月底,工业产成品库存同比增长2.2%(前值2.3%),增长继续放缓,符合预期,中美贸易摩擦的影响将在三、四季度体现,地产投资受融资政策收紧影响或逐步回落,内外需均还有下行压力,预计短期内库存增长仍将维持在相对低位。

  往前看,继续关注PPI下行和出口对利润的影响。9月油价受地缘政治影响短暂上升回落,但预计在全球需求偏弱情况下,油价或难有大幅向上调整空间,PPI或继续下滑;同时,美国对中国2000亿美元商品加征的关税从10%提高到25%后,从出口交货值上来看,7、8月份出口对利润的影响已经显现,短期内的影响或仍存在,尤其是出口占营业收入较大的行业,如计算机通信、皮革制品、纺织和服装等行业。

  

光大宏观 | 出口影响工业利润 ——2019年8月工业利润点评

  

地址:摩臣平台文教公司 电话:+86-0000-96877  传真:+86-0000-96877
Copyright © 2002-2020 摩臣注册娱乐 版权所有  技术支持:摩臣2娱乐网站地图  ICP备案编号:  统计代码放置
网站地图(百度 / 谷歌